1. ¿Quién impulsará el mercado de inversión?

Los inversores europeos continuarán muy activos en 2021. El capital core continuará con el foco en el mejor producto y por tanto las rentabilidades core continuarán ajustándose mientras que se relajarán en producto secundario. En la segunda mitad de 2021, puede que algunos inversores comiencen a ascender en la curva de riesgo.

2. ¿Cuáles son las oportunidades non-core?

Los cambios de precio en oficinas secundarias y retail pueden presentar oportunidades non-core. También oficinas renovadas, logístico y activos residenciales en ubicaciones con fundamentales sólidos, así como rehabilitación de edificios para aumentar sus certificaciones medio ambientales. Durante los próximos meses, deberíamos empezar a ver que los propietarios se vuelven gradualmente más realistas sobre sus propiedades. A medida que los precios se vuelven más transparentes, esto debería alentar a más vendedores a llevar activos al mercado, liberando liquidez.

3. ¿Qué va a pasar con las tasas de desocupación en oficinas?

No se espera que las tasas de disponibilidad de oficinas aumenten significativamente en los mercados principales este año, ya que en Europa se encontraban en niveles bajos récord en la serie histórica en muchos mercados que entraron en la pandemia en un 6,3% de media y aún se mantienen bajos. El stock secundario más antiguo que necesita renovación sufrirá más y es posible que veamos más reposicionamientos.

4. ¿Cuánto pueden ajustarse las rentabilidades en logístico?

La disponibilidad de activos logísticos prime en la mayoría de los mercados centrales es limitada y la oferta está controlada por unos pocos grandes players. Esto podría conducir a un incremento positivo de las rentas, esperamos una mayor compresión de las rentabilidades de activos logísticos prime. La aceleración del consumo online durante la pandemia (del 12% en 2019 a más del 16% en 2020) ha creado un rápido aumento de las necesidades de almacenamiento. Es probable que la expansión de Alibaba en el mercado europeo actúe como un nuevo impulso a la demanda.

5. ¿Será la disrupción el catalizador del cambio en retail?

Los locales vacíos aumentarán debido a las dificultades de muchos operadores y las rentas estarán bajo presión a la baja. Las rentas medias de los centros comerciales europeos de primera categoría alcanzaron su punto máximo en 2018 y han caído en los últimos dos años en un 3 por ciento anual. Como resultado, 2021 podría ser el año en que la revisión de precios en retail llegue a un punto en el que comience a parecer interesante a los compradores, ya sea para uso actual o cambio de uso.

6. ¿Está el sector residencial pasando a ser core?

2021 favorecerá a sectores con características defensivas como el residencial multifamily, las residencias para personas mayores e incluso las residencias de estudiantes, que se benefician de factores macro como los cambios demográficos. Por ejemplo, la inversión en residencias de de la tercera suecas y alemanas entre enero y septiembre de 2020 aumentó en un 80% y un 21% interanual, respectivamente. La participación de la inversión multifamily en 2020 (hasta el tercer trimestre) aumentó en un 33% interanual. Se espera que los sectores living acaparen al menos una quinta parte de la actividad del mercado este año, convirtiéndolos en el segundo sector más grande después de las oficinas, lo que los convierte en el nuevo core.